بی‌ثباتی استیبل‌کوین

استیبل کوین چیست؟

استیبل کوین یکی از انواع ارزهای دیجیتال است که برای حفظ ارزش ثابت در طول زمان طراحی شده است. ارزش یک استیبل کوین معمولاً با یک ارز واقعی خاص که اغلب دلار آمریکا است، ارتباط مستقیم دارد.

استیبل کوین چیست و چه تأثیری بر بازار ارزهای دیجیتال دارد؟

استیبل کوین یکی از انواع ارزهای دیجیتال است که برای حفظ ارزش ثابت در طول زمان طراحی شده است. ارزش یک استیبل کوین معمولاً با یک ارز واقعی خاص که اغلب دلار آمریکا است، ارتباط مستقیم دارد. این یعنی یک واحد از این ارز دیجیتالی معمولاً برابر با یک واحد از ارز واقعی است. اگر بخواهم به طور ساده بگویم، بر خلاف ارزهای دیجیتال پر نوسان مانند بیت کوین، قیمت استیبل کوین‌ها نوسان ندارد.

اما اتفاقات اخیر در بازار استیبل کوین (یعنی سقوط TerraUSD) مقامات فدرال را مجبور کرد که با دقت بیشتری این حوزه را زیر ذره بین قرار دهند. Federal Reserve گزارشی را منتشر کرده است که در آن درباره عدم قطعیت درباره ارزش واقعی استیبل کوین‌ها و عدم نظارت بر آنها در بازار بحث کرده است.

در این مقاله در مورد نحوه عملکرد استیبل کوین‌ها، خطرات آنها و بررسی ایمن بودن یک استیبل کوین، خواهیم گفت.

استیبل کوین‌ها چه هستند و چگونه کار می‌کنند؟

استیبل کوین یک ارز دیجیتال است که ارزش آن نسبت مستقیمی با یک دارایی دیگر دارد. همانطور که گفته شد اغلب استیبل کوین‌ها به دلار آمریکا و یا یورو ارتباط دارند، اگر چه دارایی‌های دیگری نیز این امکان را دارند که با یک استیبل کوین ارتباط داشته باشند. این نوع سکه‌ی کریپتویی، زیربنای دارایی را ردیابی می‌کند و ارزش آن را در طول زمان، حداقل نسبت به ارزی که به آن متصل است، ثابت می‌کند. در واقع، مانند یک دلار دیجیتالی عمل خواهد کرد.

از آنجایی که هدف آنها ردیابی دارایی است، استیبل کوین‌ها اغلب توسط دارایی‌های خاصی که به آن متصل شده‌اند، پشتیبانی می‌شوند. به عنوان مثال، سازمانی که یک استیبل کوین را منتشر می‌کند، آن را معمولاً در یک مؤسسه مالی که دارایی پایه را در اختیار دارد، ذخیره می‌کند. بنابراین، یک استیبل کوین می‌تواند 100 میلیون دلار ذخیره داشته باشد و 100 میلیون سکه با ارزش ثابت 1 دلار را برای هر سکه، منتشر کند. اگر صاحب یک استیبل کوین بخواهد سکه را نقد کند، در نهایت می‌تواند پول واقعی را از ذخیره برداشت کند.

این ساختار در تضاد با اکثر رمزارزهای پایه مانند بیت کوین و اتریوم است که هیچ پشتیبانی ندارند. بر خلاف استیبل کوین‌ها، ارزهای دیجیتال دیگر، نوسانات زیادی را تجربه می‌کنند زیرا معامله گران در حین معامله برای کسب سود، قیمت‌ها را بالا و پایین می‌کنند.

در حالی که بسیاری از استیبل کوین‌ها توسط دارایی‌های ثابت (سخت) پشتیبانی می‌شوند، برخی دیگر چنین نیستند. در عوض، از ابزارهای فنی (مانند سوزاندن مقداری از توکن‌ها به منظور ایجاد کمبود) استفاده می‌کنند تا قیمت سکه را در ارزش ثابت نگه دارند. این استیبل کوین‌‌ها، الگوریتمی نامیده می‌شوند و می‌توانند ریسک پذیرتر از استیبل کوین‌هایی باشند که توسط دارایی‌های ثابت پشتیبانی می‌شوند.

چرا از استیبل کوین‌ها در معاملات کریپتو استفاده می‌شود؟

استیبل کوین‌ها یکی از معضلات بزرگ بسیاری از ارزهای دیجیتالی رایج در بازار را حل می‌کند، یعنی نوسانات شدید. این نوسانات، استفاده از ارزهای دیجیتالی رایج را برای تراکنش‌های واقعی، سخت و حتی در مواردی غیرممکن می‌کند.

آنتونی سیترانو، بنیانگذار Acquicent، بازاری برای (NFT) ان اف تی‌ها، می‌گوید: «ارزهای دیجیتالی مانند بیت کوین و اتریوم به شدت بی ثبات هستند، این بی ثباتی قیمت گذاری آن‌ها را در شرایط مختلف، بسیار دشوار می‌کند. استیبل کوین‌ها با قفل کردن قیمت‌های خود روی یک ارز ذخیره‌ی شناخته شده، از این مشکل جلوگیری می‌کنند.»

علاوه بر این، ثبات آنها به بسیاری از استیبل کوین‌ها اجازه خواهد داد تا به عنوان یک ارز کاربردی در یک کارگزاری کریپتو استفاده شوند. به عنوان مثال، معامله گران ممکن است بیت کوین را به جای دلار، به یک استیبل کوین مانند تتر تبدیل کنند. استیبل کوین‌ها 24 ساعته دسترس هستند، در واقع دسترسی به یک استیبل کوین نسبت به پول نقد، که از طریق سیستم بانکی (که شب‌ها و آخر هفته‌ها تعطیل است) به دست می‌آید، بسیار راحت‌تر است.

استیبل کوین‌ها را می‌توان با قراردادهای هوشمند نیز استفاده کرد، که نوعی قرارداد الکترونیکی است که به طور خودکار در صورت تحقق شرایط آن اجرا می‌شود.

برای آشنایی بیشتر با قراردادهای هوشمند، اینجا را کلیک کنید.

با محبوب‌ترین استیبل کوین‌ها شوید.

استیبل کوین‌ها معمولاً مانند سایر ارزهای رمزنگاری شده، مورد توجه قرار نمی‌گیرند و محبوبیت خیلی زیادی ندارند، به این دلیل که استیبل کوین‌ها، فرصت «سریع پولدار شدن» را در اختیارتان قرار نمی‌دهند. با این حال این موارد تعدادی از محبوب‌ترین ارزهای رمزنگاری شده بر اساس ارزش بازار، تا می 2022 هستند:

: 82 میلیارد دلار : 49 میلیارد دلار : 17 میلیارد دلار

البته ارزش این ارزهای دیجیتال در مقایسه با بزرگترین ارزها، مانند بیت کوین با ارزش بازار نزدیک به 560 میلیارد دلار و اتریوم با ارزش بیش از 242 میلیارد دلار، عدد چشم گیری نیست. ترا یو اس دی (TerraUSD) یک استیبل کوین الگوریتمی، یکی دیگر از گزینه‌های محبوب بود، اما پیوند خود را با دلار در می 2022 از دست داد. این استیبل کوین از ارزهای دیجیتال دیگر و یک سیستم پیچیده آربیتراژ برای حفظ ارزش خود در سطح 1:1 بهره می‌برد. اما کاهش در بازارهای کریپتو و متعاقب آن از دست دادن اعتماد به استیبل کوین، باعث کاهش شدید ارزش آن شده است.

خطرات موجود در ارزهای استیبل کوین چیست؟

در نگاه اول، استیبل کوین‌ها ممکن است کم خطر به نظر برسند. در مقایسه با ارزهای رمزپایه محبوبی که هیچ پشتوانه‌ای ندارند، این ارزهای ثابت، به نظر بدون ریسک می‌آیند. اما استیبل کوین‌ها برخی از خطرات معمولی بازار کریپتو را در خود دارند:

امنیت: مانند سایر ارزهای رمزنگاری شده، استیبل کوین‌ها باید در جایی نگهداری شوند، چه کیف پول دیجیتال خودتان باشد یا یک کارگزاری یا صرافی. این موضوع خطراتی را به همراه دارد، زیرا یک پلتفرم معاملاتی ممکن است به اندازه کافی امن نباشد یا آسیب پذیری‌هایی را به همراه داشته باشد.

ریسک طرف مقابل: در حالی که به نظر می‌رسد ارز دیجیتال بسیار غیرمتمکز است، در واقع شما با چندین طرف در یک تراکنش سر و کار دارید، از جمله بانکی که ذخایر مالی را در اختیار دارد و سازمانی که استیبل کوین را صادر می‌کند. آنها باید کارهای درست (امنیت، رزرو صحیح و موراد دیگر) را انجام دهند تا ارز، ارزش خود را حفظ کند.

ریسک ذخیره: یک عنصر کلیدی اکوسیستم استیبل کوین، ذخایر پشتوانه‌ی آن است. این ذخایر آخرین پشتیبان برای ارزش یک استیبل کوین هستند. بدون آنها، صادر کننده سکه، نمی‌تواند ارزش یک استیبل کوین را با اطمینان کامل تضمین کند.

عدم اطمینان: اگر یک استیبل کوین، به اندازه کافی توسط دارایی‌های ثابت، به ویژه پول نقد پشتیبانی نشود، ممکن است دچار رکود شده و در نتیجه، ارز هدف خود را از دست بدهد. این همان بلایی است که در ماه می 2022 بر سر استیبل کوین الگوریتمی TerraUSD نازل شد. زیرا این ارز دیجیتای با پول نقد پشتیبانی نمی‌شد، بلکه توسط سایر ارزهای دیجیتالی پشتیبانی می‌شد. قیمت استیبل کوین شکست و مارپیچ رو به پایین شد، زیرا معامله گران اعتماد خود را به توانایی آن برای حفظ ارزشش از دست دادند.

سیترانو می‌گوید: «ریسک اولیه استیبل کوین‌ها این است که به طور کامل توسط ارزهای ذخیره‌ای که آنها می‌گویند، پشتیبانی نمی‌شوند.» در یک وضعیت ایده آل، صادرکننده استیبل کوین دارای ذخایر کافی از ارزها (به صورت نقد یا سایر سرمایه گذاری‌های با نقدینگی بالا و مطمئن) برای حمایت از استیبل کوین است.

استیبل کوین‌ها چقدر ایمن هستند؟

بنابراین چگونه متوجه خواهید شد که یک استیبل کوین، ایمن است؟ شما باید بیانیه‌های صادر کننده‌ی آن را با دقت بخوانید، زیرا این کار کاملاً ضروری است و باید انجام دهید. همچنین باید گزارشات ذخیره‌ی ارزی ناشر را نیز بررسی کنید. توجه داشته باشید، اگر تا به حال هیچ گزارشی از ناشر منتشر نشده است، باید بسیار محتاط باشید.

صاحبان استیبل کوین باید دقیقاً به آنچه پشتوانه سکه‌های آنهاست، توجه داشته باشند. استیبل کوین تتر به دلیل افشای ذخایر خود، مورد انتقاد قرار گرفته است. البته برخی از کارشناسان بر این باورند که این ارز دیجیتال، کاملاً با دلار واقعی رزرو شده است، اما باز هم شما جانب احتیاط را رعایت کنید.

در گزارش ذخیره 31 مارس 2021، این شرکت نشان داد که ذخایر بیشتری نسبت به بدهی‌های خود دارد، این موضوع در ظاهر خوب است، اما اجازه دهید کمی محو جزئیات شویم:

• حدود 76 درصد از ذخایر آن به عنوان وجه نقد یا معادل نقدی نگهداری می‌شود. (اکثریت آن به صورت اوراق تجاری هستند.)
• تقریباً 13 درصد وام‌های تضمین شده هستند.
• نزدیک به 10 درصد، اوراق قرضه شرکتی، وجوه و فلزات گرانبها هستند.

این دارایی‌های دیگر ممکن است در بیشتر مواقع مانند پول نقد واقعی عمل کنند، اما بیایید واقع بین باشیم، آنها پول نقد واقعی نیستند!

اگر دقت کنید، کمتر از 4 درصد از ذخایر، پول نقد واقعی بودند، در حالی که بیشتر آن در بدهی‌های کوتاه مدت شرکت، نگهداری می‌شود. این اوراق تجاری به خصوص در موارد اضطراری با پول نقد یکی نیستند. اگر بازارها سقوط کنند، آن دارایی‌ها (و سایر دارایی‌های غیرنقدی) نیز به سرعت سقوط خواهند کرد و از ارزششان کم خواهد شد.

تا زمانی که یک استیبل کوین، متعهد به نگهداری 100 درصد (یا بیشتر) از ذخایر خود به صورت نقدی نباشد، هیچ تضمینی وجود ندارد که پول نقدی برای بازخرید سکه‌ها در بساط باشد. در این مورد، ارزش استیبل کوین‌ها ممکن است، پایدار نباشد. از زمانی که تتر این گزارش را منتشر کرد تا الان، دارایی‌های غیرنقدی خود را کاهش داده و با دارایی‌های نقدی جابجا کرده است.

در سال 2021، کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده، تتر را به دلیل اظهارات نادرست مبنی بر اینکه استیبل کوین آن، 100 درصد توسط ارز واقعی پشتیبانی نمی‌شود، 41 میلیون دلار جریمه کرد. از زمان گزارش مارس 2021، تتر دارایی‌های خود را در اوراق تجاری کاهش داده و تا سه ماهه‌ی چهارم 2021، دارایی‌های به جز ارزهای واقعی، حدود 30 درصد از ذخایر را تشکیل می‌دهند. در حالی که در سه ماهه‌ی سوم، این مقدار 44 درصد بود. این شرکت ادعا کرده است که به کاهش اتکای خود به این دارایی‌ها ادامه خواهد داد.

در نهایت، بهترین تضمین امنیت یک ارز این است که مردم آن را به طور گسترده در ازای کالا و خدمات بپذیرند. تنها ارزی که به طور گسترده در هر جای جهان قابل استفاده است و بر اقتصاد جهانی تأثیر دارد، دلار است.

نتیجه گیری

استیبل کوین‌ها برخی از مشکلات، از جمله عدم ثبات که در اکثر ارزهای دیجیتال، به چشم می‌خورد را، فراهم کرده است. اما کسانی که از استیبل کوین‌ها استفاده می‌کنند، باید از خطراتی که در زمان مالکیت آن متحمل می‌شوند، آگاه باشند. در حالی که استیبل کوین‌ها کم ریسک به نظر می‌رسند، ممکن است در شرایط بحرانی، خطرناک‌تر از سایر ارزها باشند.

روش ایجاد یک استیبل کوین بدون وثیقه

برای ساخت یک استیبل‌کوین پایدار می‌توان از ریاضیات محض به‌عنوان پشتوانه بهره گرفت.

استیبل‌کوین‌های یکی از مهم‌ترین ابزارها در بازار ارزهای دیجیتال محسوب می‌شوند. این رمز ارزها برای دسترسی به ارزهای فیات و تبادل با ارزهای دیجیتال مختلف مورد استفاده قرار می‌گیرند و ارزش آن‌ها همیشه ثابت است. این یعنی معامله‌گران می‌توانند با استفاده از استیبل‌کوین‌ها از نواسانات بازار در امان باشند. به‌عنوان مثال فرض کنید مقداری بیت کوین روی قیمت ۶۰ هزار دلار خریداری کرده‌اید و اکنون قیمت آن به ۶۲ هزار دلار رسیده است؛ در این شرایط می‌توان با تبدیل کردن بیت کوین خریداری شده به یک استیبل کوین مثل تتر (USDT)، دای (DAI) یا USDC، ارزش دلاری دارایی دیجیتال خود را حفظ کنید و از کاهش قیمت احتمالی بیت کوین در امان باشید.

1. استیبل‌کوین‌های متمرکز که توسط یک ارز فیات مثل دلار آمریکا یا فلزاتی مانند طلا پشتیبانی می‌شوند.
2. استیبل‌کوین‌هایی که از وثیقه‌ی رمز ارزی مثل بیت کوین یا اتریوم به‌عنوان پشتوانه بهره می‌برند.
3. استیبل‌کوین‌های غیر وثیقه‌ای که اساسا فقط توسط ریاضیات محض، پشتیبانی می‌شوند.

یک مثال رایج از استیبل‌کوین، تتر است که با دلار آمریکا ارتباط دارد؛ این یعنی تتر یک استیبل‌کوین متمرکز است. این نوع استیبل‌کوین‌ها فقط زمانی دچار بی‌ثباتی خواهند شد که ارزش ارز ثابت مرتبط با آن‌ها (مثل دلار) کاهش یابد.

ما در این مقاله قصد داریم روی استیبل‌کوین‌های غیر وثیقه‌ای و نحوه‌ی ساخت آن تمرکز کنیم. استیبل‌کوین‌های غیر وثیقه‌ای، به قراردادهای هوشمند متکی بوده و از مفهومی به‌نام «سهام ارشد» برای حفظ نسبت یک‌به‌یک و ثبات ارزش، بهره می‌برند.

قرارداد هوشمند برای دستیابی به‌ این هدف، غیر از وظیفه‌ی اصلی این نوع رمز ارزها دو مسئولیت اصلی دیگر دارد. مورد اول، سوزاندن سکه‌ها در هنگام کاهش تقاضا است که باعث خواهد شد ارزش استیبل‌کوین همچنان به نسبت یک‌به‌یک باقی بماند. مورد دوم هنگامی است که میزان تقاضا برای این نوع رمز ارزها افزایش پیدا می‌کند؛ در این شرایط با ایجاد سکه‌های جدید، ارزش استیبل‌کوین همچنان ثابت باقی خواهد ماند.

قرارداد هوشمند با حفظ این قوانین اطمینان حاصل می‌کند که ارزش استیبل‌کوین همیشه برابر یک باشد.

ما قصد داریم با هدف آموزش، استیبل‌کوین خود را روی بلاک‌چین اتریوم آزمایش و راه‌اندازی کنیم تا از نظر فنی یک توکن مبتنی بر ERC باشد. دلیل این انتخاب، درک آسان‌تر بلاک‌چین اتریوم برای مبتدیان است. البته موضوع مهم در این میان، درک قرارداد هوشمند است. اولین‌ اقدام برای ایجاد یک استیبل‌کوین جدید، آماده‌سازی بی‌ثباتی استیبل‌کوین محیط توسعه است. این یعنی باید ganache، truffle و Node.js را در کنار یک محیط توسعه‌ی مناسب (IDE) دانلود کنیم. پیشنهاد ما استفاده از محیط توسعه‌ی solidity است. علاوه‌بر این می‌توان برای درک اهداف قرارداد هوشمند، به‌سادگی با مراجعه به وب‌سایت ethereum.remix.org، یک IDE ریمیکس اجرا کنید.

در مرحله‌ی بعد، باید کارکردهای اولیه‌ را برای استیبل‌کوین خود اجرا کنیم. این یعنی به چند مورد از توابع استاندارد از جمله Approve، Transfer و BalanceOf نیاز خواهیم داشت. این استاندارها جدید نیستند و برای درک بهتر آن‌ها می‌توان به کدهای موجود در این صفحه از گیت‌هاب مراجعه کنید تا روش کارکرد آن‌ها را مشاهده کرده و درک این فرایند برایتان آسان‌تر شود.

اکنون می‌توانیم اجرای عملکرد سهام ارشد را آغاز کنیم. برای اینکار به چند مورد اولیه نیاز داریم؛ یک حساب متمرکز که به‌عنوان یک بانک عمل می‌کند. این آدرس، تمام سکه‌های صادر شده را در خود جای خواهد داد بی‌ثباتی استیبل‌کوین و تنها حسابی است که حق سوزاندن یا صدور سکه‌ها را دارد. این آدرس در واقع یک قرارداد هوشمند است.

در گام بعد، باید دو تابع اصلی تعریف کنیم که البته آن‌ها را در آینده با عنوان‌های مناسب‌تر نام‌گذاری خواهیم کرد. در این مقاله نام این دو تابع را mint و burn تعیین کرده‌ایم. تابع mint (ضراب‌خانه) برای صدور سکه‌های جدید مورد استفاده قرار خواهد گرفت که کد آن شبیه زیر خواهد بود:

تابع burn (سوزاندن) نیز برای از بین بردن سکه‌های موجود در چرخه مورد استفاده قرار می‌گیرد و کد آن شبیه به زیر خواهد بود:

پس از این، بی‌ثباتی استیبل‌کوین اگر از ابزارهای ترافل استفاده می‌کنید، می‌توانید آن‌ها را به یک بلاک‌چین محلی انتقال داده و قرارداد خود را آزمایش کنید تا ببینید آیا واقعا کار خواهد کرد یا خیر. برای آزمایش می‌توانید این اسکریپت را کپی و «truffle test» را اجرا کنید. در این مرحله انتظار می‌رود هر سه علامت چِک به شما نشان داده شود.

برای بررسی اجمالی نحوه‌ی انتقال قرارداد هوشمد و استقرار آن روی بلاک‌چین اتریوم، می‌توانید از روش ایجاد توکن‌های ERC721 استفاده کنید. البته قرار نیست استیبل‌کوین‌ها روی بلاک‌چین‌های دیگر کار کنند، زیرا برای حفظ ویژگی پایداری، باید یک بلاک‌چین فراگیر را تحت کنترل داشته باشند، مگر اینکه بخواهید استیبل‌کوین شما توسط ارزهای دیجیتال دیگر پشتیبانی شود.

این آزمایش ابتدا با خرید تعداد زیادی سکه آغاز می‌شود و سپس ارزش قرارداد فراخوانی خواهد شد تا ببینید آیا سکه‌های بیشتر برای عرضه به چرخه، صادر خواهد شد یا خیر و علامت چِک در اینجا نشان‌دهنده‌ی انجام صحیح این فرایند است. علامت تیک بعدی نشان می‌دهد که قرارداد هنگام فروش نیز قادر به سوزاندن سکه‌ها است. آخرین مورد اطمینان حاصل می‌کند که انتقال سکه‌ها به آدرس دیگر، باعث افزایش یا کاهش ارزش استیبل‌کوین نشود.

پس از این مراحل، شما یک استیبل‌کوین بدون وثیقه در اختیار خواهید داشت. اکنون اگر پروژه‌ی شما روی یک بلاک‌چین واقعی قرار گیرد می‌توانید این ارز دیجیتال را به‌دلخواه خریداری کرده، آن را معامله کنید یا به‌فروش برسانید.

استیبل کوین (Stablecoin) چیست و انواع آن کدامند؟

استیبل کوین یکی از انواع رمز ارزها است که درجهت ثبات قیمت بسیار موثرعمل می‌کند و توسط یک داراییِ ذخیره پشتیبانی می‌شود. استیبل کوین‌ها به دلیل پردازش فوری، امنیت، حفظ حریم خصوصیِ پرداخت‌ها و ارزشِ بدون نوسانِ ارزهای فیات، مورد توجه قرار گرفته اند.

هر چند بیت کوین (BTCUSD)، همچنان محبوب‌ترین ارز دیجیتال است، اما دچار نوسانات زیادی در قیمت‌گذاری می‌باشد. به عنوان مثال، از سطح ۴۰۰۰ دلار در اوج فروش در زمان همه گیری کرونا ویروس، در مارس ۲۰۲۰ به تقریبا ۶۵۰۰۰ دلار در آوریل ۲۰۲۱ رسید، قبل از اینکه بیش از ۵۰ درصد در ژوئن ۲۰۲۱ به حدود ۳۰.۰۰۰ دلار کاهش یابد. حتی نوسانات قیمت روزانه آن می‌تواند به شدت زیاد باشد.

معمولاً مشاهده می‌شود که ارزهای بی‌ثباتی استیبل‌کوین دیجیتال در عرض چند ساعت، بیش از ۱۰ درصد، کاهش یا افزایش قیمت دارند. این نوع بی‌ثباتی کوتاه مدت باعث می‌شود بیت کوین و سایر رمز ارزهای محبوب، برای استفاده روزمره توسط عموم مردم نامناسب باشد.

اساساً، یک ارز باید به عنوان وسیله مبادله، به شیوه ذخیره ارزش مالی عمل کند، یعنی ارزش آن باید در افق‌های طولانی مدت نسبتاً ثابت بماند. در حالت ایده آل، یک رمز ارز باید قدرت خرید خود را حفظ کند و کمترین تورم* ممکن را داشته باشد، این ثبات، آنقدر کافی است که افراد را تشویق می‌کند که به جای ذخیره‌ی توکن‌ها، آن‌ها را خرج کنند.

*تورم عبارت است از کاهش قدرت خرید یک ارز معین در طول زمان. میزان کاهش قدرت خرید را می‌توان در افزایش سطح قیمت متوسط سبد کالاها و خدمات منتخب در بازه زمانی مشخص نشان داد. در همین راستا، استیبل کوین راه حلی مناسب برای دستیابی به این ایده آل ارائه می‌دهد.

دلایل ثبات قیمت ارزهای فیات:

دو دلیل اصلی ثبات قیمت ارزهای فیات، ذخایری است که از آن‌ها حمایت می‌کنند و همینطور اقدامات به موقع بازار، توسط مقامات کنترل کننده، مانند بانک‌های مرکزی.

از آنجا که ارزهای فیات به دارایی‌ای زیربنایی وابسته هستند، مانند ذخایر طلا یا فارکس، که به عنوان وثیقه عمل می‌کنند، ارزش‌گذاری آن‌ها عاری از نوسانات زیاد است. حتی در برخی موارد شدید، زمانی که ارزش ارزهای فیات ممکن است به شدت تغییر داشته باشد، مقامات دولتی، برای حفظ ثبات قیمت، وارد بازار شده و تقاضا و عرضه را مدیریت می‌کنند.

بخش عمده‌ای از رمز ارزها فاقد هر دو ویژگی اصلی هستند – آن‌ها ذخیره‌ای ندارند که ارزش آن‌ها را تأیید کند و هیچ مرجع مرکزی‌ای برای کنترل قیمت ها، در صورت لزوم، وجود ندارد. استیبل کوین تلاش می‌کند این فاصله را بین ارزهای فیات و رمز ارزها پر کند.
سه دسته استیبل کوین وجود دارد که هرکدام بر اساس مکانیزمِ کارِ خود عمل می‌کنند:

1) استیبل کوین‌های دارای پشتوانه‌ی فیات:

استیبل کوین‌های دارای پشتوانه فیات، ارزهای فیات، مانند دلار آمریکا را به عنوان پشتوانه برای انتشار تعداد مناسب کوین‌های رمزنگاری شده استفاده می‌کنند.

اَشکال دیگر پشتوانه می‌تواند شامل فلزات گرانبها مانند طلا یا نقره و همچنین کالاهایی مانند نفت باشد، اما بیشتر استیبل کوین‌ها با وثیقه امروزی، از ذخایر دلار استفاده می‌کنند. چنین ذخایری مرتبا توسط دولت‌ها تحت کنترل هستند.

کوین‌های Tether (USDTUSD) وTrueUSD رمزارزهای محبوب هستند که ارزش معادل یک دلار آمریکا دارند و توسط سپرده‌های دلاری پشتیبانی می‌شوند. از اکتبر ۲۰۲۱، USDT، پنجمین رمز ارز، از نظر ارزش بازار است که ارزش آن بیش از ۶۸ میلیارد دلار است.

2) استیبل کوین‌ های دارای پشتوانه‌ی رمزارز:

این استیبل کوین‌ها توسط سایر رمز ارزها پشتیبانی می‌شوند. از آنجایی که رمز ارزِ پشتوانه نیز ممکن است مستعد نوسانات بالایی باشد، چنین استیبل کوین‌هایی ارزششان «بیش از حدِ پشتوانه» است، یعنی تعداد بیشتری از توکن‌های رمز ارز، به عنوان ذخیره، برای انتشار تعداد کمتری استیبل کوین در نظر گرفته می‌شوند.

به عنوان مثال، ۲.۰۰۰ دلار اتر ممکن است به عنوان پشتوانه برای انتشار ۱۰۰۰ دلار استیبل کوین، نگهداری شود، که تا ۵۰ درصد از نوسانات ارز ذخیره شده (اتر) را در خود جای می‌دهد.

(DAIUSD) که با اتریوم (ETHUSD) پشتیبانی می‌شود، در برابر دلار آمریکا قرار دارد و اجازه می‌دهد از سبدی از دارایی‌های رمزنگاری شده به عنوان ذخیره استفاده کنید.

3) استیبل کوین‌های بدون پشتوانه (الگوریتمی):

استیبل کوین‌های بدون پشتوانه، از هیچ گونه ذخیره‌ای استفاده نمی‌کنند، اما دارای مکانیزم کاری‌ای مانند بانک مرکزی، برای حفظ قیمتِ ثابت هستند. به عنوان مثال، basecoin مبتنی بر دلار، از مکانیسم اِجماعی برای افزایش یا کاهش عرضه‌ی توکن‌ها بر اساس نیاز، استفاده می‌کند که می‌توان آن را با اجرای یک قرارداد هوشمند بر روی یک پلتفرم غیرمتمرکز که می‌تواند به بی‌ثباتی استیبل‌کوین صورت مستقل اجرا شود، به دست آورد.

قابل توجه است که قرارداد هوشمند یک قرارداد لازم الاجرا (خود اجرا) است که شرایط قرارداد بین خریدار و فروشنده مستقیماً در خطوط کد نوشته می‌شود. کد و توافقنامه‌های موجود در آن در یک شبکه بلاک چین غیر متمرکز وجود دارد. کد، اجرا را کنترل می‌کند و تراکنش ها، قابل پیگیری و برگشت ناپذیر هستند. چنین اقداماتی شبیه به چاپ اسکناس از سوی بانک مرکزی برای حفظ ارزش پول فیات است.

مقررات استیبل کوین‌ها:

با توجه به حجم بازارِ ۱۳۰ میلیارد دلاری و تأثیر بالقوه آن بر سیستم مالی گسترده‌تر، استیبل کوین‌ها همچنان تحت نظارت نهادهای ناظر قرار دارند. در اکتبر ۲۰۲۱، سازمان بین المللی کمیسیون‌های اوراق بهادار (IOSCO) اعلام کرد که کوین‌های پایدار، باید به عنوان زیرساخت بازار مالی در کنار سیستم‌های پرداخت و تسویه حساب‌ها تنظیم شوند.

قوانینِ پیشنهادی، به طور خاص کوین‌های پایدار را که از نظر سیستمیک مهم هستند و توانایی ایجاد اختلال در پرداخت و تسویه را دارند، مورد هدف قرار می‌دهند. علاوه بر این، سیاستمداران خواستار نظارت بیشتر بر استیبل کوین‌ها شده اند. به عنوان مثال، در سپتامبر ۲۰۲۱، سناتور سینتیا لومیس (R-Wyo.)، خواستار ممیزی منظم برای ناشرانِ استیبل کوین‌ها شد.

لیبرا می‌تواند مشکل بی‌ثباتی شدید بیت بی‌ثباتی استیبل‌کوین کوین را رفع کند

«ری دالیو» (Ray Dalio)، یکی از برجسته‌ترین سرمایه‌گذاران بازارهای مالی سنتی، اخیراً عنوان کرده است که بیت کوین هنوز نتوانسته در زمینه انجام وظیفه‌اش به عنوان پول، موفق عمل کند. با این حال، وی همچنان معتقد است باید به دنبال جایگزینی برای پول‌های نقد بود. چرا که دولت‌ها می‌توانند به هر اندازه‌ای که دلشان می‌خواهد پول چاپ کنند، که این در نهایت موجب از بین رفتن ارزش آنها خواهد شد.

به گزارش کریپتو پوتیتو، ریموند دالیو یکی از محبوب‌ترین سرمایه‌گذاران و مدیران سرمایه در آمریکاست، او همچنین بنیان‌گذار و رئیس شرکت سرمایه‌گذاری موفق «بریج واتر» (Bridgewater Associates) است. دالیو در سخنرانی خود در مجمع جهانی اقتصاد ۲۰۲۰ در داووس، نظرات خود را در مورد بیت کوین، طلا و بازارهای مالی فعلی به اشتراک گذاشت.

به گفته وی، پادشاه ارزهای دیجیتال هنوز راه درازی تا انجام وظیفه به عنوان یک پول واقعی در پیش دارد. دالیو می‌گوید بی‌ثباتی استیبل‌کوین نوسانات زیاد قیمت بیت کوین، ایراد اصلی آن است و در آینده باید جلوی این نوسانات گرفته شود. وی در پاسخ به این سوال که آیا مردم همان دیدی را که برای خرید طلا دارند، باید برای خرید بیت کوین هم داشته باشند یا نه، گفت:

دو هدف برای پول وجود دارد؛ خرید و فروش و حفظ [ارزش] ثروت. بیت کوین در حال حاضر در هیچ‌کدام از این موراد کارایی ندارد. بیت کوین بسیار بی‌ثبات است و به خاطر همین بی‌ثباتی نمی‌توان به آن نزدیک شد.

او در ادامه اشاره کرده که لیبرا، ارز دیجیتال با ثبات (استیبل کوین) فیس‌بوک، می‌تواند در آینده ثبات مورد نیاز را فراهم کند. پروژه لیبرا که توسط این غولِ عرصه شبکه‌های اجتماعی مدیریت می‌شود، می‌تواند با داشتن پشتوانه‌ای از چند ارز مختلف، نوسانات بازار ارزهای دیجیتال را کاهش دهد.

وی ضمن بیان نظرات منفی‌اش در خصوص ارزهای رایج، از پول نقد با عنوان «زباله» یاد کرد. دالیو عنوان کرد که جهان در حال حاضر از سیستم پول‌های فیات استفاده می‌کند که این موضوع می‌تواند باعث چاپ بیش از اندازه پول توسط حکومت‌ها شود. او همچنین با بیان اینکه ارزهای رایج روز به روز ارزش‌شان کمتر می‌شود گفت که این موضوع می‌تواند باعث آشفتگی بیشتر اقتصاد شود.

او خاطرنشان کرد با اینکه اقتصاد جهانی در حال حاضر پر رونق است، اما مردم نباید از ورود به بازارهای مالی جدید بترسند. دالیو در ادامه به سرمایه‌گذاران توصیه کرد سبد سرمایه متنوعی داشته باشند.

او با بیان اینکه سرمایه‌گذاران جدید باید دید جهانی داشته باشند، بار دیگر بر اهمیت خرید طلا تاکید کرد. دالیو معتقد است بانک‌های جهانی به خرید طلا تمایل بیشتری دارند تا بیت کوین و این فلز هزاران سال است که به عنوان «ارز ذخیره‌ای» مورد استفاده قرار می‌گیرد.

هولد کردن کدام استیبل کوین ریسک کمتری دارد؟

از سال 2017 تا به امروز، تمامی استیبل کوین‌ها به ‌جز تتر، عمدتاً با قیمتی بیشتر از یک دلار آمریکا معامله شده‌اند. با این حال، تمامی این ارزهای دیجیتال باثبات، از قدرت نقدشوندگی، دسترسی‌پذیری، نوسان قیمتی و ثبات ارزش یکسانی برخوردار نیستند. به ‌عنوان یک معامله‌گر یا سرمایه‌گذار، بررسی این ویژگی‌ها به ما کمک می‌کند تا بتوانیم استیبل کوین‌هایی با ریسک کمتر را برای هولد استیبل کوین انتخاب کنیم.

شرکت تجزیه و تحلیل بلاک چین کریپتو کوانت اخیراً گزارشی را منتشر کرده است که در آن داده‌های مرتبط با استیبل کوین‌های مختلف را مقایسه و ثبات ارزش آنها را ارزیابی می‌کند. این گزارش نشان می‌دهد که هولد استیبل کوین تقریباً یکی بی‌ثباتی استیبل‌کوین از کارهای برتر فعلی در طول سال ۲۰۲۲، نسبت به دلار ایالات متحده اندکی سودآورتر بوده است.

آموزش ارز دیجیتال به صورت غیرحضوری و با مدرک سازمان فنی و حرفه‌ای

استیبل کوین چیست؟

استیبل کوین (ارز دیجیتال باثبات) یک ارز دیجیتال است که ارزش آن به یک دارایی خارجی ثابت گره خورده است. هدف از طراحی استیبل کوین‌ها به حداقل رساندن نوسان قیمت با ثابت نگه داشتن ارزش آن در برابر ارزش یک دارایی سنتی در دنیای واقعی مانند پول فیات، ترکیبی از ارزها یا کالای ارزشمند است. هدف اصلی استیبل کوین‌ها مقابله با ماهیت غیر قابل پیش بینی بیشتر رمز ارزها و کمک به ایجاد فضایی باثبات و قابل اعتماد در بازار به منظور افزایش مقبولیت دارایی‌های دیجیتال است. ارزش استیبل کوین‌ها را می‌توان به یک ارز فیات یا کالاهای ارزشمندی که در بورس معامله می‌شوند (به عنوان مثال طلا و سایر فلزات گرانبها) گره زد.

ارزش برجسته‌ترین استیبل کوین‌ها به پول فیات غیر رسمی جهان، یعنی دلار آمریکا، با نسبت 1 به 1 گره خورده است. با این حال، در سال 2019 با افزایش بی‌ثباتی بازار جهانی و جنگ‌های تجاری نوظهور شرکت‌های جدید استیبل کوین‌های را معرفی کردند که ارزش آنها به یک سبد وزنی متشکل از ارزهای واقعی مانند یورو، پوند انگلیس، ین ژاپن و غیره وابسته بود.

آموزش پرایس اکشن به صورت کاملا حرفه‌ای و جذاب برگزار می‌شود

ارزش افزوده اندک استیبل

بر اساس این گزارش، میانه قیمت پایانی هر روز (قیمتی که کندل روزانه در آن بسته می‌شود) برای تقریباً تمام استیبل کوین‌های برتر بازار، کمی بیشتر از یک دلار بی‌ثباتی استیبل‌کوین است. گفتنی است این محاسبه با استفاده از داده‌های مربوط به وزن حجمی قیمت استیبل کوین‌ها از سال 2017 تاکنون انجام شده است.

ارز دیجیتال دای (DAI)، استیبل کوین مبتنی بر شبکه اتریوم که پشتوانه‌ای متشکل از دارایی‌های مختلف دارد، بیشترین ارزش افزوده را بین تمامی استیبل کوین‌ها به خود اختصاص داده است. میانه قیمت نهایی روزانه دای، 0.40 درصد بیشتر از یک دلار بوده است. پس از آن پکسوس (USDP) و ترو ‌یو‌اس‌دی (TUSD) به‌ ترتیب با 0.35 و 0.33 درصد بیشتر از قیمت مرجع (یک دلار) معامله شده‌اند.

کی یانگ جو (Ki Young Ju)، مدیرعامل کریپتو کوانت، در رابطه با این داده‌ها در توییتی گفته است: بایننس یو‌اس‌دی (BUSD) به ‌دلیل ثبت قیمت‌‌های پایانی بالاتر و ریزش‌های مقطعی کمتر، بهترین گزینه معامله‌گران برای هولد استیبل کوین ، در طولانی ‌مدت به نظر فکر منطقی می‌رسد.

با این حال، تتر (USDT)، بزرگترین استیبل کوین از نظر ارزش بازار، تنها توکنی بود که در بازه زمانی بررسی ‌شده در این گزارش، عمدتاً با ارزشی کمتر از یک دلار معامله شده است. این استیبل کوین با ثبت اختلاف ارزش قابل ‌توجه منفی ۴ درصد، بیشترین میزان کاهش ارزش را بین رقبای خود ثبت کرده است. در همین حال، یو‌اس‌دی کوین (USDC)، بزرگترین رقیب تتر، بیشترین مقدار ارزش افزوده را با قیمت پایانی 4 درصد بیشتر از 1 دلار، به نام خود به ثبت رسانده است.

آموزش مدیریت سرمایه به صورت جذاب و با ارائه فرمولی جذاب توسط استاد علی اسلامی جهت مدیریت ریسک انجام می‌شود

قیمت کدام استیبل از رقبا پایدارتر است؟

در این مقاله ، الگوهای انحراف از قیمت انواع استیبل کوین‌های وابسته به دلار آمریکا را در طول زمان تحلیل می‌کند و به ‌طور خاص، ثبات قیمت (Peg Robustness) هر کدام از آنها را اندازه می‌گیرد؛ به این معنی که قیمت هر استیبل کوین در شرایط متلاطم بازار (که هولد استیبل کوین برای تریدرهای زیادی در حال انجام است) چه مقدار از یک دلار انحراف پیدا می‌کند. از این رو، جمینای یو‌اس‌دی (GUSD) بیشترین ثبات ارزش را میان تمامی استیبل کوین‌ها دارد. این بدان معنی می­باشد که قیمت این توکن، حتی در شرایط متلاطم بازار هم شاهد نوسانات نزولی کمی بوده است.

در همین حال، تتر دارای کمترین ثبات ارزش بین دیگر استیبل کوین‌ها بوده است. در حقیقت، انحراف قیمت این ارز دیجیتال باثبات از یک دلار، حتی نسبت به فشار فروش ملایم هولد استیبل کوین نیز زیاد بوده است.

همان طور که در ابتدا اشاره کردیم، استیبل کوین نوعی ارز دیجیتال است که به گونه‌ای طراحی شده تا قیمت آن به قیمت یک دارایی نسبتاً پایدار وابسته باشد. این دارایی‌ها اغلب شامل ارزهای فیات می‌شوند؛ اما می‌توانند کالاهایی مانند طلا یا سایر دارایی‌های مالی را نیز شامل شوند.

در حال حاضر، محبوب‌ترین استیبل کوین‌های بازار از جمله تتر، یو‌اس‌دی کوین و بایننس یو‌اس‌دی با نسبت یک ‌به ‌یک با دلار آمریکا پشتیبانی می‌شوند. به ‌طور معمول، این استیبل کوین‌ها با استفاده از ذخایری با پشتوانه کامل و نقدشوندگی آسان، ثبات قیمت خود را حفظ می‌کنند. در نتیجه، دارندگان این ارزهای دیجیتال می‌توانند در هر زمانی توکن‌های خود را بازخرید و به دلار تبدیل کنند.

استیبل کوین ترا یو‌اس‌دی (UST) که اکنون تقریبا از بین رفته است، برای حفظ ارزش خود از مدل دیگری بهره می‌گرفت. این استیبل کوین، برای حفظ ارزش خود از لونا که یک ارز دیجیتال پرنوسان بود، استفاده می‌کرد. با سقوط شدید ارزش این استیبل کوین ثابت شد این مدل زمانی که تحت فشار بازار قرار گیرد، بسیار ناپایدار است. گفتنی است قیمت هر دو توکن شبکه تِرا، یعنی لونا و UST، در ماه مه سقوط کرد و به نزدیکی صفر رسید.

از میان 3 استیبل کوین برتر فعلی، مجموعه‌های سیرکل (Circle) و پکسوس (بی‌ثباتی استیبل‌کوین Paxos) که به ‌ترتیب توسعه‌دهنده توکن‌های USDC و USDP هستند، در تأییدیه‌های اخیر خود تصدیق کرده‌اند که ذخایر آنها به ‌طور کامل با پول نقد و اوراق خزانه‌‌داری‌ ایالات متحده پشتیبانی شده است و تنها مجموعه تتر باقی مانده تا گزارش سه ‌ماهه دوم از وضعیت ذخایر خود را منتشر کند.